EXNESS外彙：核心通脹明春或降溫，英國央行降息節奏有望加快

Exness 2024-12-19 10:16:11

英國服務業通脹維持在5%，并且市場預計在未來幾個月内将保持在這一水平附近。然而，得益于2024年4月與通脹挂鈎的價格上漲放緩，核心服務業通脹可能顯著下降，這或将成爲英國央行加快降息步伐的重要催化劑，快于市場當前的預期。

分析師認爲，這種變化可能進一步影響市場對英國經濟複蘇節奏和政策方向的判斷。

英國整體核心通脹或迎緩解

最新數據顯示，英國服務業通脹停滞不前，這成爲最新數據的主要結論(盡管整體數據略好于大多數人的預期)。服務業消費者價格指數(CPI)連續兩個月保持在5.0%，其中主要原因是機票價格的大幅下降。如果剔除這一項以及其他波動較大的類别，英國所采用的“核心服務業”通脹指标實際上還出現了上升趨勢。

具體來看，核心服務業通脹指标(剔除了租金和酒店價格等波動性較大的項目)從4.5%上升至4.7%。盡管如此，近幾個月該指标的表現仍好于整體通脹數據。然而，這些波動基本上被認爲是短期變化，并未顯著改變服務業通脹的大趨勢。

事實上，即使服務業通脹低于市場的普遍預期，但其仍略高于英國央行的最新預測。從更大的趨勢來看，分析師預計服務業通脹将在未來四個月左右徘徊在5%附近，短期内難以實現大幅下降。

不過分析師指出，英國整體核心通脹指标存在顯著緩解的可能，預計在明年春季将接近3%。

(英國服務業通脹趨勢對比圖，來源：Macrobond，ING)

英國央行明年可能會加速降息

若核心服務業通脹明年春季得以改善，将可能主要是受到一次性年度價格變化的影響，比如電話和互聯網賬單等。這些賬單的價格通常與過去的整體通脹率挂鈎，而2024年的通脹率相對溫和。

因此，與今年早些時候相比，明年4月各類服務的年度價格上漲可能會明顯放緩。分析師認爲，這将成爲抑制通脹的關鍵因素之一。

如果分析師的預測準确，英國整體核心通脹可能将在明年春季顯著下降至3%以下(目前爲3.5%)。與此同時，整體通脹短期内或将保持一定的韌性，維持在2.6%-2.7%的區間。這主要受到能源基數效應的不利影響，能源價格的波動性短期内仍是英國整體通脹的重要影響因素。

分析師認爲，如果核心服務業通脹能夠持續改善，将爲英國央行提供更明确的依據，推動其降息步伐快于市場當前定價預期。基于此，分析師預測英國央行可能會從明年2月開始連續降息，基準利率在明年底前将降至3.25%。這一降息節奏的加快，可能反映出英國央行對經濟增長的進一步支持以及對通脹壓力緩解的信心。

英國央行當前政策或保持不變

不過，就目前而言，今天(12月18日)的通脹數據意味着英國央行在本周的貨币政策會議上或将維持利率不變。分析師預計，英國央行将在此次會議上重申其對逐步降息的承諾，但不會透露太多未來政策走向的細節。

分析師認爲，在未來幾個月内，英國央行将繼續觀察通脹變化趨勢，并在确保核心通脹水平穩定下降的前提下，逐步調整政策立場。這種審慎的政策态度也爲未來的降息預期提供了一定的靈活性，同時避免市場對貨币政策轉向過早形成激進解讀。

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