央行分别下調MLF和逆回購操作中标利率10個基點略超市場預期

Exness 2022-01-17 15:05:20

1月17日央行公告開展7000億元1年期MLF操作和1000億元7天期逆回購操作，利率分别爲2.85%和2.1%，較此前均下降10個基點，當日淨投放2900億元。

申萬期貨點評：

1、本月超額續作MLF并實施降息，略超市場預期，顯示一季度穩增長壓力較大，貨币政策表現爲“寬信用+寬貨币”的組合。由于MLF下降10個基點，預計本月20日1年期和5年期LPR同步下調概率較大。由于2021年9月一般貸款加權平均利率5.3%，較6月水平走高10個基點，企業貸款融資成本環比走高，12月金融數據顯示企業中長期貸款嚴重回落，目前降息主要在于緩解企業融資成本。同時春節前企業取現需求激增，繳稅和繳準等因素沖擊節前流動性缺口，這也是本次超額續作MLF的原因。考慮到美聯儲等海外央行貨币政策進一步收緊，加上國内CPI走勢趨于上行，預計本次降息後央行進一步寬松空間不大。

2、受逆回購利率下調影響，早盤國債期貨價格高開，但幅度較爲有限，此前國債期貨價格持續強勢已經部分反映降息預期。随着降息預期利好兌現，國内穩經濟政策不斷出台，國債和地方政府專項債加速發行，穩信用效果逐步顯現，社融存量增速繼續企穩，若疫情逐步得到控制，經濟将繼續恢複，國債期貨價格謹防高位回落。

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